既然人工智能末日意味着裁员，那么当股价表现不佳时，为什么不把部分压力"转嫁"给管理层？因为如果你注定要被裁，何不让管理层的日子也不好过呢？
回顾过去3到5年，高通一直处境艰难（相对于博通、AMD、英特尔和美满电子而言）。
最大的痛点在于高通错失了数据中心收入。他们没有推出能吸引大语言模型/前沿实验室的产品。
高昂的内存价格侵蚀了他们的智能手机业务。由于物料清单成本高，OEM手机销量下降。
在汽车SoC领域，他们在边缘计算上也面临英伟达的竞争。
ARM已经开始通过推出ARM CSS（计算子系统）与他们竞争，这让智能手机OEM厂商能够用炒作营销术语推销其设备，声称拥有定制SoC。
"采用下一代2nm技术，这款SoC能够提供X-FLOPS性能，具备下一代代理型AI能力等，完全内部设计。"
这些OEM直接找台积电，或者ARM充当中间人角色。
从外部角度看，我似乎找不到高通有任何炒作点或故事。
没有操作系统护城河。
没有云端故事。
没有大语言模型/前沿模型。
没有制造先进SoC的晶圆厂或代工厂。
没有下一代技术故事（与IBM相比，至少他们可以用量子计算机作为下一个故事）。
只是又一家芯片设计公司，而这样的公司周围比比皆是。
回顾最近的产品新闻活动（高通2026年技术日），高通希望在数据中心领域占据一席之地。
这没什么特别的……因为ARM已经宣布了与Meta的类似消息，关于"定制"服务器级CPU。
高通的SoC使用的是aarch64指令集架构，这也是从ARM授权的。
对于他们转向RISC-V指令集架构，如果没有大的生态系统转变，也不会有太大帮助。
苹果成功实现了M系列芯片的转变，原因是：
- 操作系统控制（macOS）
- 良好的台积电N5工艺节点（英特尔当时在14nm到10nm上也遇到了瓶颈）
这两点高通目前都不具备。
台积电的最佳节点给了英伟达、苹果（也许还有AMD）。
然后还有博通和超大规模厂商在争夺。
他们唯一的机会或许是押注英特尔的代工业务？
用于领先工艺节点供应和先进封装。
显然，在克里斯蒂亚诺·阿蒙掌舵期间，该股表现不佳。
也许这不是他的错（而是来自他的前任），但总要有人成为替罪羊。所以……确实只能是他了 :(
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