机构之间的距离是可观察的。机构信誉不是通过完全避免交流来建立的，而是通过交流存在而不改变政策决策来建立的。历史上，总统和央行主席以不同的方式进行交流。市场通常不会对单次会议或电话呼叫做出反应。他们最终定价的是反复交互是否改变了对未来政策独立性的期望，即使政策今天保持不变，人们对自己的看法本身也可以成为一个变量。长期资产往往在政策利率变化之前响应机构信誉的变化。如果投资者开始赋予机构独立性变得不那么可信的甚至是一小点的概率，那么这是否会首先在国债曲线的长端而不是在联邦储备委员会定价中体现出来？很想知道大家如何思考这里的传导机制。