美国运通周五早上报告，EPS为4.53美元，高于4.40美元的估计，同比增长11%。卡片持有人支出增长9%，是三年来的最高水平，奢侈零售增长18%，旅行和娱乐增长10%。管理层提高了全年收入增长预测，到达10%的目标，CEO称“第一季度业绩超过预期”是原因。网络交易量达到516.8亿美元，账单业务455.8亿美元，两者均增长9%。公司股价在报告出来后跌幅达6-7%，从前一天的收盘价340.84美元跌至320美元以下。visa和mastercard作为美国运通的同行公司，股价几乎没有变化。如果这是一个行业-wide的担忧，利率恐惧、消费支出放缓恐惧，三个公司的股价都应该一起下跌。然而，它们没有，这是美国运通特有的问题。值得注意的是，公司的收入仅仅达到19.64亿美元，低于19.69亿美元的估计，网络交易量516.8亿美元低于市场预期520.9亿美元，表明支出强劲并未转化为管理层所暗示的收入增长。有一份报告称，美国运通正在为坏账准备更多资金，而不是让额外的收入直接流入利润。管理层明确表示，他们将超额收益投资于增长计划，而不是让它流入利润。因此，尽管管理层提高了全年EPS预测，但仍保持在17.30-17.90美元之间。投资者将此解读为公司花费了额外的收入，而不是将其存入银行。然而，也有一个bull case。卡片支出在三个年来的最高水平，尤其是在高端类别如奢侈零售和旅行，表明美国运通的高收入客户群的健康状况。如果您认为富人支出将保持强势，即使其他经济指标担忧利率和通胀，AXP客户组合是消费空间中最具防御性的部分。市场可能对公司的信用准备和收入轻微低于预期的季度反应过度。因此，是否信用准备增加和决策将超额收益投资于增长而不是存入银行，是否市场对公司反应过于激烈，单日跌幅达6%？