CME FedWatch 在7月15日将7月加息的概率设定为10.7%。到7月22日，这个概率已经上升到34.7%，现在大约在35-38%之间。9月加息的概率接近80%，这意味着市场在两周内重新定价了整个年中。共识案例仍然合理，因为6月核心CPI月度同比为零，头条号则从4月的3.8%峰值降至3.5%。如果美联储不加息，那将是连续五个月。主席Warsh自上任以来一直故意轻描淡写地提供前瞻性指引，这给了他在不承诺任何事情的情况下保持沉默的空间。许多经济学家仍然认为7月加息不太可能，基于人们一直关注的那些数字。上述案例并没有完全体现当前的局面，布伦特原油价格周内突破100美元一个桶，霍蒂船长袭击和更广泛的伊朗升级，美联储理事Lisa Cook在7月15日的演讲中表示，她正在关注美联储双重职责的两边，价格稳定和最大就业。然而，她在今年的多个场合都表示，高通胀的风险在当前更为担忧。根据美联储的偏爱指标，Cook指出，通胀率在6月接近3.7%，而不是友好的CPI数字。6月会议纪要中接近一半的政策制定者已经表示，他们将支持今年稍后的加息，甚至在油价上涨之前。10年期收益率已经连续五个交易日上涨至约4.68-4.70%，自2025年1月以来最高。一些交易台称，收益率将测试5%。这种收益率实际上影响了股价，而不是美联储本身的决定。10年期是市场上每个折现现金流模型下方的无风险利率。当它上涨时，未来几年内的现金流折现值会减小，影响最大的地方恰恰是离付款日最远的地方，这正好是报告本周的AI基础设施花费者所处的位置。微软和Meta将于周三报告，美联储决策后几小时。苹果和亚马逊将于周四报告。微软预计2026年资本支出约为1900亿美元，亚马逊预计约为2000亿美元，Meta将其预期范围提升至125-145亿美元。期权市场正在对这些公司的名单打出5%或更高的暗示价格。Tesla上周因季度收入和交付记录创下新高而受惩罚，仅仅因为市场不喜欢资本支出的大小，惩罚仅仅因为市场不喜欢资本支出的大小，惩罚仅仅因为市场不喜欢资本支出的大小。现在我认为，这四家公司的标准已经提高，需要证明AI花费正在转化为收入，或者面对同样的反应，面对同样的反应，面对同样的反应。我的主张是，如果美联储周三加息25个基点，或者Warsh在新闻发布会上明确指出9月加息是活跃的，这就不再是油价故事，市场低估了它。如果他保持沉默，轻描淡写地将油价上涨视为暂时的，没有抛出任何暗示，这个加息的概率就是两周内的恐慌，周五将会回归正常。我们将在周三知道，周四晚上关闭前我们将知道资本支出数字是否坚持。