我试图理解与 Synopsys (SNPS) 的脱节，并希望从比我有更长经验的人那里听到。 在纸面上，似乎是半导体行业中质量最高的业务： * 在EDA领域几乎垄断，仅次于Cadence。 * 有很高的粘性软件，切换成本非常高。 * 每个新芯片设计（AI、汽车、定制硅等）都需要工具，如他们的。 * 与芯片复杂性不断增加的路线图相比，似乎有很长的路线图。当然，这也不是没有问题的。中国出口限制是现实的，ANSYS收购增加了执行风险，历史上它一直以高倍数交易。 我完全理解为什么人们不愿意付出40倍+盈利。 但这就是我的问题。 股价已经从高点下降了很多，情绪似乎...沉闷。 与其他半导体名称相比，似乎没有多少讨论。 对那些在一旁的人来说： 什么需要看到才能购买？ * 价值评估降低？ * 中国的清晰度？ * ANSYS整合完成？ * EPS增长加快？ * 其他什么？ 我的当前观点倾向于乐观。 感觉像这样的业务，其护城河比当前的叙述要强得多，而在5-10年时间范围内，我很难想象对EDA软件的需求会倒退。 另一方面，也许市场已经正确地定价了这种质量，它只是一个公平的价格。 我非常希望从对此更深入了解的人那里听到牛市和熊市的案例。 特别感兴趣的是我错过了什么，而不是证实我的ownthesis的理由。 免责声明：以AI的协助撰写。