尽管线上收入坚实，资本支出也有所改善，但台积电的最新季度财报未能超越市场预期，未能满足人工智能行业对强大信心的高期望。 1、与市场预期相符的收入，但毛利率不如预期。 台积电季度收入为 402 亿美元，符合市场买家的预期约 400 亿美元。然而，市场更关注其盈利表现。其季度毛利率达 67.7%，高于指导范围的上限，但略低于升级后的市场预期，部分激进的预测目标超过 69%。 2、两大核心驱动力支撑着毛利率的上升。 台积电的毛利率保持稳定的上升趋势。首先，高级工艺（N5和以下）的利用率保持在 100% 以上。其次，提前下单提升了平均销售价格，部分订单的价格溢价超过 50%。 3、资本支出大幅增加超过市场预期。 因为充分利用产能，台积电将其资本支出预算提高到 600–640 亿美元，高于之前的高端范围 520–560 亿美元，并超过了市场的 580 亿美元预期。其第二季度资本支出将达到 322–372 亿美元，同比增长 56%–75%，与 ASML 全年收入预期的晚年上升趋势相符。 4、全年增长目标上调offset了季度指引的温和性。 台积电预计下季度收入为 456–458 亿美元，毛利率为 65%–67%。该指引的重要性被削弱，因为公司提高了全年收入增长目标至 40%，超过了之前的最低 30% 目标，并超过了市场的 35% 主流预期。 总的来说，只有台积电的资本支出明显超出了市场的期望，带来了相对利益给上游设备公司如 ASML。财报未能带来出色的惊喜来巩固人工智能市场的信心。