这个社区同时讨论着两个问题：SPMO作为核心持有策略，因为它“在大幅下跌时表现更好”，以及20-30%的预测下跌率。 我认为这两个信念并不如人们想象的那样舒适地放在一起，我想解释为什么，因为我一直没看到有人讨论这个问题。 SPMO的优势在于，它在上一次下跌时的表现最好。 问题是它实际上经历了哪些下跌。 SPMO于2015年上市，其整个下跌记录是2019冠状病毒大流行（五周内结束，锐利的V形）和2022年（旋转年恰好惩罚了那些动量下降的昂贵成长股）。 它从未经历过缓慢的熊市，也从未经历过历史上伤害动量最具特色的东西。 这个东西就是动量下跌。 动量策略持有最近的赢家，因此在实际市场底部，当垃圾股上涨80%至地板上时，而前赢家继续下跌时，动量就会被困在错误的位置上。 1932年和2009年是历史上动量因素最糟糕的两个时期，都是市场转向上涨时。 动量基金也从未在大幅下跌时真正减少风险。 它在股市内旋转，因此整个下跌过程中都保持100%的市场波动率。 “转向下跌最少”仍然是在股市下跌时100%投资于股票。 因此，对于那些将SPMO作为核心持有的人，我诚实地问：是否有人实际模型了通过2000-2002、2008或1930年风格的逆转的动量倾斜，而不是通过ETF存在的友好十年呢？ 我真的很好奇，因为八年的实时记录被要求承担很大的权重。