我认为甲骨文是目前市场上最好的买入机会。让我们讨论一下。 估值: PE: 20.8-22x FWD PE: 15.5-16.5x 市值: ~3680亿美元 Price/Sales: ~5.6 Net Debt: $95-105亿美元 甲骨文的估值本身并不能完全说明问题。让我们深入了解一下。 预期增长: 分析师和甲骨文都估计到~30%的收入/eps增长CAGR到2030年。2027年，预计收入~90亿美元，同比增长~32.5%。2028年，预计收入~130亿美元，同比增长~46%。这些增长数字非常坚实。这意味着，目前，甲骨文以~2028年收入的<3倍的价格交易。 债务和风险: 这是许多人关注的问题，也是被夸大的问题。甲骨文预计将在2027年再借入40亿美元的债务/股权融资。然而，这是否有必要? 如果甲骨文没有承诺任何事情，债务可能会造成严重问题。然而，让我们看看他们说的其他东西。 * Q3和Q4的RPO大部分是大规模AI合同，其中客户预付甲骨文购买GPU，或客户购买并供应GPU给甲骨文。 * 我们的大规模AI合同中的预付和客户供应硬件总额为7500亿美元。这大大减少了甲骨文必须借入的资本来扩建AI数据中心的金额。 * 合约利润保持和改善 * 客户多样化加速 * AI数据中心的98%容量已经签约 * RPO在季度末达到6380亿美元，同比增长363%，同期增长850亿美元。所以，让我们总结一下： * 他们现在注重多样化。即使OAI无法实现承诺，剩余的3000亿美元RPO中，几乎相当于甲骨文当前市值。 * 他们不是在大规模购买贬值资产，并且没有承诺任何事情。现在，他们强迫客户要么在建造之前预付，要么客户将自己的AI基础设施（GPU、CPU等）带来。 这看起来不像是一个疯狂的公司，而是一个注重改善财务状况的公司。 分析师的看法: * 华尔街仍然非常乐观，0个卖出评级和28个买入评级，平均价格目标是当前价格的100%以上。 * 高盛表示： * “高盛的五星分析师约翰迪福奇表示，他重新买入ORCL，强调公司的强大前景和指导。他说，没有明显的理由会导致股价下跌，并重新强调投资者应该在当前价格下买入股票。 * 他还指出，资本支出和利润率的担忧只是一时的，因为甲骨文在AI基础设施上大规模投资。他预计从2029年开始，自由现金流将大幅改善。 结论: * 债务是真实的，但FCF预计将在长期内大幅反弹。持有甲骨文。 持仓: ~900股@135美元平均价