Chipotle经历了一段真正糟糕的时期，nlg。交通流量在2025年底四个连续季度下降，首次同店销售额下降自2016年以来。管理层的解释是，广泛的消费者回落影响了每个收入群体，低收入消费者削减最严重。股票价格从高点下跌了约46%，而同期S&P指数上涨了两位数。感觉真的很符合这个子板块的主题，另一条数据点说明了日常消费的压力有多大。

2026年第一季度是真正的转折点。收入增长了约7.4%至约30.9亿美元，超过了预期，交易次数在一年内首次为正。数字销售现在接近总销售额的39%，受益于新菜单项目，如鸡肉阿波斯托和更高蛋白质选项，旨在赢回已经离心的人。管理层故意没有打折来回收流量，而是保护了品牌的定价位置，即使这意味着毛利率会继续受到压力，而牛肉成本和关税仍在反对他们。

6月，JPMorgan将其升级到 overweight，称约43%的下跌自2025年初是一种罕见的估值机会。他们的论点是，当前的估值现在反映了现实的增长模式，而不是Chipotle过去的超值。然而，仍然以高20倍的前期P/E交易，高于餐饮业平均水平。因此，不是任何经典价值度量标准下的疯狂折扣。更像是一种高质量品牌在折扣它自己的历史价格，而不是一个明显便宜的股票。

2026年仍计划开设350-370家新餐厅，扩张继续进行，即使交通流量更加平和。仅此一项就能推动一些收入增长，无论同店销售是否完全恢复。

这里的真正风险是2026年的指导将保持同店销售额不变。管理层自己也没有承诺快速转折。这是一种赌注，强大的品牌从糟糕的两年中恢复，而不是一种赌注，它已经恢复。

Chipotle是一种质量优良的业务，问题在于你支付的价格。这里有没有人在回落中买入，或者等待同店销售是否真正转正？