三星报告了第二季度的经营利润约58.4亿美元，这比去年同期的利润增长了约1800%。这是一个巨大的数字，超过了公司几年前的整年利润。然而，股价仍然下跌了近7%，并拖累了整个芯片行业。英特尔和应用材料下跌了两位数，AMD下跌了8%，而更广泛的半导体指数下跌了超过5%。

我有几个问题。首先，这看起来像经典的“卖新闻”。三星股票今年已经上涨了约150%，而分析师已经预测并期望一个历史性季度，因此即使是历史性季度也无法让任何人印象深刻。实际数字。德意志银行报告称，三星报告的实际数字与分析师已经预测的数字相比，只有约6%的差异。因此，华尔街已经将几乎所有巨大的增长都纳入了他们的定价中。

第二，数字有一个细微差别。尽管利润超过了预期，但收入实际上略微低于预期。因此，收入主要来自于内存芯片价格的上涨，而不是通过销售更多的数量。还有一项奖金计划，约10.5%的半导体部门利润与员工奖金挂钩，去掉这一项将会使真正的数字更高，因此核心业务可能比头条新闻更强。

第三，可能最有趣的部分是，三星现在的股价约为5倍的前期收益，而低于其通常的14倍平均值，并接近其历史上最便宜的水平，而三星正在说HBM内存（用于AI芯片的类型）已售罄，预计短缺将持续到2028年。这是一个奇怪的混合，一个记录利润的公司的股价像它处于困境一样，而管理层则表示需求不会在不久的将来放缓。

还有一个熊市。2018年的最后一个重大内存泡沫也产生了一个历史性的利润，但在价格崩溃之前利润几乎减半，今年接下来的利润也会减半。摩根士丹利也在公司发布收益前的一天警告说，大型云公司可能会开始削减AI支出，这将直接影响内存需求。另外，三星刚刚承诺将大约400万亿韩元投入到一个新工厂中，这个工厂位于一个据说需要从零开始建造基础设施的地区，因此花费并不会减少，即使人们开始怀疑好价格会持续多久。

那么，一个以历史性利润为背景的公司，股价仅为5倍的前期收益，面临供应短缺的几年，而现在的价格是否像一个真正的机会呢？抑或2018年的比较比当前的便宜价格更值得关注？