最近我一直在这里看rate-my-portfolio的帖子，看到一个常见的模式。有人持有VOO或VTI，觉得太过集中在大科技股，于是加上一只动量基金来分散风险。这种想法很合理。但是，事实上它经常不会带来人们期望的结果。

简单的情况先说。SPMO是S&P 500的动量部分，因此它倾向于最近表现良好的大公司，意思是它和你在VOO中持有的巨头股有很多重叠。把它叠加上去，你实际上就是在添加更多你已经拥有的东西。这一情况一旦你查看了持仓就很明显。

动量基金看起来像真正的多样化，但实际上是另一回事。FMTM（MarketDesk的那只）持有约34只股票，故意避开巨头股，所以你会持有Carpenter Technology、Virtu、Landstar、TD SYNNEX等你从未接触过的指数投资者。PTF（Invesco的动量技术基金）则是墙壁上都是半导体和存储设备，包括Sandisk、Micron、Seagate、Western Digital等。两只基金看起来完全不同。

但它们实际上都在运用同一种策略：持有最近上涨的股票。名字不同，策略相同。FMTM和PTF看起来完全不同，但它们都持有Western Digital，因为这就是动量的指向。因此，持有两三只这些基金实际上就是在玩同一个策略，穿着不同的衣服。动量往往会在一个交易中解散，当它转折时，它会同时影响所有持有它的股票。

我不是反对动量的，我自己也在跑趋势和动量的策略，它在长期窗口上是有premium的。我的问题更窄。看似不同的两只动量基金实际上仍然是相同的风险。要了解策略，不能仅仅看持仓页面。

你也遇到过这种情况吗？当我实际上将暴露度排列起来时，我发现持仓列表上的重叠要比实际情况多得多。