Adobe 的收入增长了51%。股价从50倍的收益降低到了8倍的收益。市场在评估错误的故事。-墙外贴吧

重新评估Adobe的市值有道理一旦你理解了Adobe的市值驱动因素是什么。过去40年里，Adobe的市值并不是因为软件本身，而是因为你花了好几年的时间学习Photoshop，这些年积累的经验变成了专业的认证，离开意味着重新开始。人工智能打破了这一步骤。当一个提示替代了几年的技能投资时，整个链条都会重新定价。市值崩溃。理性。

然而，人们却忽略了一个事实。同样的AI也在市场上大量涌现的内容，创造了一个完全不同的问题。那些月收入50个资产，突然变成5,000个变体的公司却无法控制任何内容。品牌治理、权利管理、规模化工作流。这些都是难以触及的基础设施。

Q2的数据同时展现了这两个故事。AI优先的ARR增长了4倍。企业客户超过10万美元的增长了20%以上。但是，原生ARR却因为Adobe刻意放缓短期转化以重建围绕免费和市场认可这一点，市场认为旧机器已经破裂。短短一周内股价下跌16%。股价跌至206美元，市场认为新护城河无法替代旧护城河。然而，企业数据并没有明确支持这一点。