根据实质资产、当前收入、债务水平和传统航天价值指标，SpaceX的隐含股价将在 $0.13至$2.46每股 之间。

然而，私人市场投资者仍然将其评估为数百亿美元。

为什么？

因为没有人在购买SpaceX的今天。他们在购买它 可能成为 的东西：

• 通过Starlink的全球互联网服务提供商

• 占主导地位的发射垄断者

• 月球和火星基础设施

• 防御和情报合同

• 可能成为真正的太空经济平台

传统的价值投资者说：

"给我展示资产和现金流。"

SpaceX投资者说：

"给我展示未来。"

令人不舒服的真相是，如果你在Amazon、Tesla、Nvidia或SpaceX的高速增长年份应用本杰明·格雷厄姆的框架，你很可能会错过所有它们。

真正的问题不是SpaceX是否在今天过度估值。

真正的问题是：

投资者应该在它变成纯粹的投机之前允许多少未来价值被定价？