我之前已经解释过这个问题了，但是我还是被问了几次为什么会这样。

在 IPO 时，公司不能加入指数。自由流通量指的是，即使公司 IPO 后，也只根据最近卖出的数量来计算其权重，而不是根据总股数。

所以这里是为什么这样做的。

假设一个亏损的公司正在烧钱，决定进行 IPO。并且假设这家公司 IPO 前的价值为 10 万美元。现在让我们想象一下一个极度怀疑的场景。

这个公司在亏损的同时，会在两年后破产。为了让风险投资者赚钱，他们可能会这样做。

第一步，他们安排将公司 1% 的股份卖给帮助他们进行欺诈的个人，价格为 10 万美元。这给了他们现金。但是他们说，我们刚刚卖出了公司 1% 的股份，价值 10 万美元。那么公司的总价值就必须是 1 亿美元！如果 1% 的股份价值 10 万美元，那么公司的总价值就必须是 1 亿美元。

哇！在 IPO 时，它是一家价值 1 亿美元的公司！

许多不太了解投资的人会想：“哎呀！我需要买点！”于是他们做了什么？他们卖出了价值 10 万美元的股份，价格为 990 万美元。他们的财富增长了 100% 多了。如果公司破产，他们也不在乎：他们的钱已经在银行里了。但是当公司破产时，那些穷苦的人会失去一切。

为了绕过这一点，许多指数提供商做了两件事。

第一，仅仅是将公司的价值设定为 200 万美元，因为这就是新投资者支付的价格（大致说）。

但是，即使这样，他们也要求“成熟”

让我们考虑一下 SpaceX。要进入 S&P 500，公司必须连续四个季度都盈利。SpaceX? 2025 年，它的收入达到了 1800 亿美元，但亏损超过了 500 亿美元。他们也不认为会在 2030 年之前盈利一个季度！因此，根据 S&P 的规则， SpaceX 将在 2031 年之前都不会进入 S&P 500

自由流通量和成熟规则的目的是防止我之前描述的变体发生。

我是否认为 SpaceX 是一家骗子公司？没有。但是，我会投资一毛钱吗？当他们的目标是建立一百万个在太空的数据中心时？绝不！我不会投资一分钱。

你做什么我都无所谓，但是我会继续投资指数基金，这些基金将不会持有 SpaceX 的股份至少十年，直到它开始盈利。如果它能做到的话。

我很确定这会是另一个马斯克的承诺：一百万辆自动驾驶汽车几年前，一百万个机器人在不久的将来会取代人类，一百万辆完全自动驾驶汽车——这将在 2020 年左右实现。