有关SpaceX IPO的数学混乱。人们看到有关筹集了75亿美元的头条新闻，但随后听到公司价值超过1700万亿美元，拥有疯狂的销售价格比率（P/S）超过90倍。

以下是简单的分解，说明数学如何实际工作，以及为什么内部人士无法简单地崩溃市场。

  1. 数学：筹资金额vs.总估值

SpaceX以每股135美元的价格定价其IPO股票，以筹集75亿美元。

  • 流通股: 75亿美元仅代表了公司总股数的4.3%被卖给公众。
  • 估值: 还有95.7%的股份仍然由Elon Musk、内部人士和早期投资者持有。将每股135美元的价格乘以所有存在的股份，您将得到1770万亿美元的估值。

  • P/S比率: SpaceX的收入约为1870亿美元。将1770万亿美元除以1870亿美元得出P/S比率为~95倍。投资者支付了巨额溢价，因为他们正在将Starlink、人工智能集成和轨道基础设施的未来优势定价在内。

  • 为什么内部人士无法简单地“抛售并获利”

95.7%的股份被锁定，人们经常问：为什么内部人士不在IPO后将股份卖出以在零售投资者亏损前锁定巨额利润呢？

联邦法律和法律合同阻止了这一点：

  • 锁定协议: 内部人士签署合同，禁止他们在IPO后任何股份的出售。
  • 纸质亏损vs.现金亏损: 如果股票崩溃，内部人士会损失“纸质财富”（净值），而不是现金。因为他们的原始成本基数从多年前便是便士，因此即使股票下跌50%，他们仍然保持着巨额利润。

  • SEC规则144: 内部人士无法在任何3个月的时间窗口内出售超过~1%的股份。

  • “95投资者”漏洞不起作用

如果95个不同的IPO前投资者各持有公司1%的股份，并且他们都决定在同一时间卖出以绕过1%的限制规则？

SEC想到了这一点。根据规则144，如果多个投资者协调或采取相同策略，他们将被合法地视为一个“协同行动的团体”。

而不是每个人获得1%的限制，SEC将他们聚合起来。整个团体被限制为一个3个月的时间窗口内的1%总共限制。他们试图这样做时，Form 144提交将触发立即的SEC红旗，导致资产冻结和市场操纵的指控。

TL;DR: SpaceX仅将4.3%的股份卖给了公众。估值的1,700万亿美元反映了整个公司，而不是筹集的金额。内部人士受到SEC和合同的法律约束，无法协调内部人士“抛售”以崩溃市场。