市场似乎在重复去年对谷歌的错误。回忆一下那场关于人工智能聊天机器人会杀死谷歌搜索的浩劫呢？理论上来说，没有人会再google东西了。现在我们知道了结果，AI Overviews实际上让人们搜索更多。

当我搜索如何为网站生成favicon时，它给了我一个综合的段落，涵盖了所有不同的服务，这比在页面上显示不同蓝色的链接要好得多。我肯定它混淆了有机结果和广告。从我的观点来讲，谷歌在使用AI Overviews找到产品和服务方面做得远远比以前好。

现在死亡的搜索叙述已经死了，华尔街完全改变了目标。新的衰退案例围绕着利润率。叙述现在是：虽然收入在增长，但巨大的令牌计算成本和CapEx账单将永久性地破坏利润率。

但这是否又是一个巨大的误判呢？

如果你看看他们最新的财报，Alphabet的运营利润率实际上扩大到了36%。他们成功地将广告收入转移到了AI段落中，他们的云业务以63%的速度增长，并有4600亿美元的订单来帮助-offset基础设施成本。

市场是否低估了他们的实际增长，过度关注CapEx账单呢？我很好奇其他人现在是如何看待这个股票的。我们很快就会知道答案，六周后。