许多人看到“Blackberry”这个词，首先会想到手机。但我决定深入了解一下，这个名字背后的新热点是什么。假如我告诉你，他们已经将公司完全转型为两大不同的行业：网络安全和物理AI。

现在，让我们深入了解一下Blackberry公司的核心业务。现在他们的业务分为三个板块，但只有两个是重要的。QNX是一款用于安全关键系统的实时操作系统，它已经悄然地在2550万+辆车中运作。主要客户包括BMW、Mercedes、Toyota、Honda、VW和Volvo。人们并不了解的重大合作伙伴是NVIDIA。与NVDA的合作正在扩展到机器人、医疗和工业领域。

Blackberry公司的第二大核心业务是网络安全。政府刚刚续签了FEDRAMP Class D（高）等级，这是政府最高的云安全等级。这是唯一获得批准的关键事件管理平台。

财务数据（FY2026）

  • 收入：549.1亿美元，同比增长2.7%（超过预期2.2%）
  • 净利润：5.32亿美元，利润率9.7%——首次实现持续盈利
  • EPS：0.09美元，远高于去年同期的-$0.014美元（超过预期12%）
  • 连续8个季度实现盈利
  • 3年平均EPS增长率为120%/年，而股价却下跌了5%/年。这一差异是引起我注意的原因。
  • 简单来说，这是一家公司正在扭转乾坤，而不是一个承诺的公司。

为什么它现在才开始移动

  • 多家分析师提高了股价目标价，而当前股价为8.93美元
  • 股票回购计划被续签：到2027年将回购2600万股股票。之前的回购平均价格为3.85美元，这表明公司认为股票价格太低。
  • QNX软件在Robotics Summit上被提及，使用NVIDIA和Intel硬件

现在，让我们来看看 bulls案。ASIL-D认证需要几年和数百万美元才能获得。QNX软件将与产品一起使用，产品的使用寿命可以达到7-10年。QNX将赢得那些不能失败的部分。NVIDIA合作伙伴关系可能会加速Blackberry的收入增长。通过更多合作伙伴关系和更高的使用率。如果QNX成为物理AI的主要骨干，那将是一个巨大的成就。即使如此，也没有被股价所反映。股价回购表明公司认为当前股价过低。

现在，让我们来看看一些bear案。收入仅增长了2.7%。整个评级需要QNX的加速，但目前还没有在财务数据中体现。这个是真正的风险。当前股价的市盈率超过100倍，所以任何失望都会带来重大后果。嵌入式设计赢得时间需要2-4年才能在收入中体现。合作伙伴关系的头条新闻可能会提前于实际收入。另一个bear案是，某些一时性项目可能会使最近的盈利看起来更好。然而，这可能会使实际盈利看起来不那么好。

经过深入的研究，我认为这不仅仅是一个死掉的手机品牌——但我们将在6月25日的财报公布中得知真相。

披露：我持有BB股票。这不是财务建议——请自行研究。