我的投资组合首先和最主要地是一种对全球石油短缺的高风险、高集中度的赌注。组合中的其他部分完全是辅助的。 我围绕着一个高确定性的战略来构建投资组合，完全忽视了技术、太空和人工智能的猜测，以及其他市场一直在追逐的高成长故事。相反，我专注于物理约束的硬实相和全球能源供应结构上的欠缺。 物质资产稀缺是关键，全球物流的破坏性决定了条件。 华尔街似乎对能源行业的供应约束会持续多长时间，以及管理团队的纪律程度视而不见。 相反，面对价格上涨，公司们选择在扩张能力上花费大量资金，而不是在扩张能力上花费大量资金。 这些公司主要专注于积极回购股票并将现金直接输送给股东。这给了我在全球需求完全不可变的情况下，极大的股权杠杆作用。

为了在结构性玩法中获得最大扭矩，我立即使用杠杆。我的杠杆余额目前占总资本的9.57%。我在借入的资金上支付了3.82%的利率，这个利率基本上是我的基准障碍率，要求每个潜在长期投资都要结构性地超越该资金成本以证明其存在。

为了捕捉纯上游这一论点，我的大宗资产配置以美国石油和天然气持有（34.22%的总权重）为核心。这些资产作为可靠的能源安全来源，定义为高自由现金流收益率和快速在更高的石油价格中扩大生产能力的操作灵活性。 SM能源在这个群体中排名第一，权重为6.27%，持有478股，平均成本为17.96美元，利用波德岩和德克萨斯州南部的侧向钻探效率来资本回报模型。 Murphy Oil紧随其后，权重为5.97%，持有386股，平均成本为30.55美元，平衡了高可扩展的陆上面积与稳定且具有现金流能力的深水资产在墨西哥湾。 Crescent Energy在5.93%权重，持有1200股，平均成本为8.11美元，专注于成熟的低衰减盆地，以去除探索风险并最大化可用于回购的现金。 Chord Energy位于5.63%权重，持有100股，平均成本为85.13美元，利用其在威尔逊盆地的主导、库存丰富的位置来积极退役股票。 Matador在5.40%权重，持有236股，平均成本为39.96美元，利用其灵活的、顶级波德岩操作来快速在局部价格上涨时扩大生产。 Comstock Resources在国内方面完成了，权重为5.02%，持有881股，平均成本为18.100美元，作为一种高度杠杆化的天然气价格的看涨期权，随着国内市场紧张度增加。

补充这一国内足迹，我在国际石油和天然气桶（12.37%的总权重）中获得了深度折扣的全球布伦特和LNG价格。通过承担复杂司法管辖区的政治风险，这些资产比国内大型公司的储备寿命要长得多，成本却只有前者的一小部分。 Kosmos Energy占据了6.59%的组合，持有5510股，平均成本为1.900美元，给了我世界级的深水资产在深度折扣下。 GeoPark Limited在5.78%权重，持有1320股，平均成本为5.96美元，配对了低成本生产-profile在拉丁美洲盆地与可靠的储备替换，以从市场风险避免中抽取大量现金流。

支持这一提取的物理执行是服务业，石油田服务（21.32%的总权重）绘制了我的下一个最大的总体分配。该行业由严重的深水钻井缺乏和总共缺乏新船建造所驱动。供应短缺迅速拉紧了市场并推高了日租金，这一趋势进一步加速了像瓦拉里斯和特兰索奇亚合并这样的主要行业整合。 Valaris是我的单个股票持有量中最大的一种，权重为7.52%，持有190股，平均成本为43.55美元，作为一个顶级整合者，完美地位置在此繁荣的价格环境中滚动过时的合同。 Seadrill紧随其后，权重为7.07%，持有351股，平均成本为24.44美元，将高利用率直接转换为纯现金流，而不必承担重大的资本支出。 Noble在此钻钻三重奏中完成，权重为6.73%，持有339股，平均成本为25.33美元，利用其超深水和恶劣环境舰队来抽取高额条款的运营商，仅仅因为他们无法在其他地方找到高规格的钻井。

继续在资产基础上，我权重转移到煤炭（12.79%的总权重），目标是那些正在经历亚洲正在持续的天然气到煤炭补贴的巨大、未被认可的受益者。该行业为我提供了高扭矩的可持续的船运煤炭需求，伴随着极高的自由现金流收益率，这些收益率正在被积极地输送到回购中，而媒体却在假装该行业不存在。 Core Natural Resources占据了6.69%的组合，持有177股，平均成本为88.45美元，给了我一个主要出口商，捕获了天然气国际边际。 Peabody Energy位于6.10%权重，持有528股，平均成本为23.900美元，利用其坚如磐石的平衡表来积极退役股票，同时市场继续印刷现金。

进一步下降在分配谱系中，肥料桶（5.45%的总权重）捕捉了全球作物营养品的折扣暴露。临时区域供应瓶颈被快速、不可变的价格上涨所弥补，Mosaic就像这样，权重为5.45%，持有534股，平均成本为22.67美元，利用其巨大的磷酸盐和钾肥足迹来从全球供应中断中抽取高额边际。

最后，连接这些产品到全球市场需要中游和物流基础设施（4.28%的总权重），因为扩大美国出口的石油、天然气和煤炭在没有关键的铁路和管道网络来运输它们的情况下是无意义的。 FTAI Infra LLC占据了3.56%的组合，持有1870股，平均成本为4.21美元，作为北美出口物流的结构性收费站。紧随其后，屏蔽的持有量占据了0.72%的权重，持有3000股，平均成本为2.50美元。这是一家正在经历活跃重组的公司，拥有非常宝贵的LNG基础设施，使其作为全球气体处理和分配网络的深度OTM看涨期权。

最终，我设计了这一投资组合作为一个高风险、高集中度的对现实世界物质资产稀缺的赌注。通过将我的资本直接分配到结构性供应短缺的领域并且需求在全球范围内保持高不可变，我优先考虑了全球能源和商品市场的持续结构性重新定价，同时其他市场玩着技术估值的热 potato。