我对于这个市场最大的担忧之一是政策路径的重新定价

自2月以来，市场对2030年12月的隐含利率进行了约73个基点的调整，而自4月以来，则有约27个基点的调整。

简而言之，这并不是市场延迟降息几个月，而是整个预期的政策路径向上移动。

市场正在预期美联储采取的行动是降息幅度更小、降息时间更晚，或是预期的中性利率更高。

这很重要，因为风险资产可以应对“暂无降息”的情况，如果经济增长保持强劲，但它们很难应对整个曲线上的折扣利率不断上升。

顺便说一句，这并不意味着即将来临的经济衰退，但这确实意味着我们应该保持清醒的头脑，考虑风险。