这是之前我发表的一个帖子的续篇。点击这里

我将一段失落的十年定义为8-12年期间，债券在某个长期窗口内出色地表现超过了股票。

这是一个重要的区分，打破了传统的观点，即将一段失落的十年定义为绝对收益为负的时期。我认为风险股的风险不在于绝对收益为负——尽管这确实会发生——而在于我们承担了过多的风险而没有获得相应的报酬。

这个图表显示了失落的十年率与收益率差异（1）的关系。我们看到收益率差异减少与失落的十年率增加有关。

最左边的bin包含了从1996年到2000年以及今天的年份。相反，2009年3月和2020年Covid底部的点位于X>1.0bin内。

自然，这不是一个计时指标，但它似乎可以让我们区分“肥投球”机会和其他机会。我还想说，这并不是真正可行的指标来预测失落的十年，但我认为它可能作为预测失落的十年的一种起点。

（1）收益率差异（X）=ln（1/CAPE）-ln（10年国债收益率）