BFF.MI 这是一家专注于从公共医疗系统购买应收账款的意大利特色银行。市场恐慌开始于监管者对逾期应收账款进行了更重的资本处理。重要细节是，这些主要是公共部门对等方，而不是随机的无担保消费贷款。所以，辩论基本上是：“暂时性监管/资本问题” vs “结构性破产业务模型”。这个区别很重要，因为股价已经被大幅摧毁。历史上交易价格在€10左右。最近交易价格在€1.5-2左右。同时： * 业务仍然盈利 * 管理层表示不需要资本融资 * 公布的空头利益率超过14% * 股票停止下跌，尽管短期空头押注非常激进。 最后一部分让我注意到。通常，当短期空头大量涌入时，价格通常会继续被摧毁。这里的交易开始变得拥挤是在主要下跌已经发生之后。现在所有人都在等待： * 业绩报告； * CET1走势； * securitization计划； * 监管的明确。 熊市案例：监管者永久性损害了业务的经济效益，资本回报率永远不会恢复。bull案例：市场将其定价为资本违约灾难，但主要是监管资本问题。 我持有该股。不是财务建议。