大约两个星期前，我投资了2万美元到SaaS股票中，经过重新平衡后，800万美元的资金现在都投入到杜林戈股票中，原因是其收益报告的反应。所谓的“SaaSpocalypse”意味着大多数软件股票将被AI打破或变得更便宜，因为软件被 commoditised。 在这个熊市中，认为会获胜的业务是那些迭代AI并拥有运行AI应用所需数据的企业。 杜林戈目前在熊市和牛市中都是领先者，但它的股价却像已经输掉了一样。 首先，让我们了解一些基本知识。 杜林戈的市值为50亿美元，其中13亿美元是现金，剩下的是3.7亿美元的企业价值。 这是否昂贵？ 我认为这是非常便宜的。 杜林戈每年收入11亿美元，毛利润为8亿美元，净利润为4亿美元，这转换为自由现金流。 如果你想保守一些，去掉1200万美元的股票股权补偿，那么剩下的净EPS将是2800万美元，这给了DUOL一个13倍的净FCF估值。 这本身已经不是一个昂贵的订阅业务，尤其是考虑到杜林戈的用户基数增长了20%。 然而，杜林戈实际上正在增长其用户基数，目前已超过5000万每日活跃用户。 如果技术是合理的，那么为什么杜林戈的股价会这么便宜，几乎下跌了80%？答案在于市场对其采取的策略的误解。看到市场被AI所笼罩，杜林戈决定将其业务从短期现金牛转变为长期教育领域的大玩家。其关键举措是瞄准一个增长中的DAU基数，并在2028年实现每天使用杜林戈的1000万人 - 这是一个雄心勃勃的2倍目标。为了实现这一目标，公司说将去除一些阻力，而不是同时关注获取相应的转变收入，这就是为什么DAU增长了20%，而收入增长了11%，下一个季度也将保持这一趋势。 在AI时代，这将使杜林戈能够增长其用户行为和用户自身的数据集，使其成为空间中一个更加坚实的玩家，因为数据是AI运行所依赖的。因此，杜林戈扩展了其语言课程到新类别，并添加了视频通话功能，使您可以与AI进行实践发音的对话。总之： - 杜林戈既不受AI打破的威胁 - 它实际上正在使用AI来构建更好的产品。 - 其业务实际上正在增长，而不是减速，同时被视为如果它已经将尾部现金挤出。 - 采取的策略将使杜林戈在AI空间中成功，而不是落后，但它却被定价为如果它不是这样。 我在收益报告前就持有股份，但我已经将我的股份增加了4倍，将我的成本价降低到大约102美元，并将在达到115-120美元时减少风险50%，并将余额持有至我的目标价位200美元。 最终，我认为该股票可以达到300美元以上。