编辑：添加简要概述 - 麦克龙和内存仍过于便宜。花费将永远持续，因为芯片的寿命不超过3-5年，与建筑不同。需求来自商业机构而不是消费者，所以没有疯狂下行的周期。看到你身后吧（我会拥有威特尼）

是的，我使用AI创建了这个帖子，因为它比我自己键入起来了。当然，AI会让它一下子成为美景，但是我的主要论点仍然成立。证明我是错的。

论题：内存不再是“普通的”商品

如果你没在关注内存的股价，它们真的疯狂了。人工智能的花费大潮创造了一个“风暴”：一个集中化的市场只有很少的生产商和飚升的需求使得价格垂直。

熊会告诉你同一句陈旧的故事： “内存是循环的。定价将不可避免地腰斩一旦超级计算机（谷歌， Meta，微软）完成他们的重大投资（Capital Expenditure）.”

我认为这个 “循环” 的标签对于这个特定年代过时了。以下是为什么人工智能内存循环结构上不同了。

#1: 资本支出差异：硬件与基础设施

当人们看到100亿美元以上的资本支出数字时，他们担心的是“一次性”投资。但是，更好地关注的是他们在购买的是什么：

• 基础设施（建筑/电力）：这主要是成本长达几十年的。
• 芯片（计算/内存）：芯片寿命短，大于3到5年。

我们不只是在看投资；我们是在看永久的替换周期。随着现有的AI芯片寿命结束或由于快速的创新（更高的容量，更多的效率），这些公司必须花费以保持竞争优势。他们不能把建造的 $10B数据中心让内存卡坏掉，他必须升级它们。

2：需求的转变：消费者波动与商业合同

之前的内存周期脆弱，因为它们依赖于波动的消费者需求（PC 和智能手机）。 人工智能是基于商业机构的需求。

麦克龙有一个战略性地离开了波动的消费品转向企业。这一领域现在已经签订了3-5年合同，这个周期贯穿内存的寿命。

• 商业效率：商业公司不仅仅是玩得愉快；他们看到编程，文档审查和客户服务的实用价值。
• 主体人工智能： 随着我们将人工智能转向自主的主体人，这种高带宽内存的需求将只会加速。商业花费是“粘滞”的：保持现有水平或以广泛的接纳为增速。

现在，将评价距离

尽管中期股价大幅上涨market，该市场仍然在为麦克龙贴上昂贵的商品价格，而不是它在人工智能基础设施领域高水准的生长。

企业价值（数学）

为了了解其中有问题，我们必须看前景收益率，前景盈利每股（EPS）是关键指标，是用当前股价除以未来 12 个月项目盈利每股的指标。

以下是最最近的一年报告。

• 最近的一年 (2026 年第二季度) 实际 EPS: $12.20（原先预期在 $9）
• 預測Q3 2026 EPS：$18.88
• 預測 Q4 2026 EPS：$20.10
• 預測 Q1 2027 EPS：$21.50
• 預測 Q2 2027 EPS：$22.40

为了简化此计算，假设下一ربع的预计 EPS$20，预计的EPS 为$80（可能是保守的）。

麦克隆 与大型技术

现在我们将麦克龙与其他大型技术公司来进行比较。我们并没有检查所有的价值，他们的估计价格也都不同。

以下表格中，我们来看下一年的未来盈利。对于麦克龙，我们将使用$80 EPS目标值，据此约$88 Billion在未来净利润（根据大约 1.1 亿股份）。

根据前景净利率的价格目标

最后，如果市场将麦克龙的投资重新评级为其增长性特征和商业机构的稳定性，以下是这个股票的价格目标：

*这是不是建议你怎么做的。 我是 $MU 和 $DRAM 的持有者。