2020年9月，巴克莱发布了“美国股权衍生品策略：零佣金期权交易的影响”。他们记录了零佣金交易如何促使零售买家大量购买短期内在外，特别是在热门的大型科技股的看涨期权。小数额的看涨买入，零售者的替代品，上升到了大约40-45%的总客户看涨期权交易量，自从经纪商在2019年晚些时候取消佣金以来。

这条流动并不是瞎扯。巴克莱表明，它显著影响了期权表面：它平息了波动度偏斜，推动了相对于更长期期权和卖出期权的短期必需期权高，迫使市场-makers购买底式股票以保持delta中性。出生的调节流动被估计占据了最活跃名称中约30%的总股本量。

他们提出了两个明确的方法，机构方可通过其监控的扭曲来获利。第一，VolScore屏幕，其原始名称比较股票的必需期权级别与同行业的对比和调整后的现实期权。高VolScore名称是候选者，出售一个月delta-调节的跨度以收割零售投资者为保障的丰厚波动性风险premium。第二，他们建议在有强有力的零售利益但扁平度偏斜和吸引人的vol水平的弹性名称购买看涨期权或看涨期权的跨距，以便在上涨动态中获得更便宜的参与权。

总而言之，这个报告表明华尔街已经量化了可预测的零售福气时尚背后的可重复的优势。

这个优势仍然存在于2026年。 2025年的期权交易量再次刷新记录，其中总上市期权达到了15.2亿手，同比增长了26%。 平均日交易量超过6100万手，单个股票期权交易量增长了28%。零售继续占据总期权交易量的半壁江山，并保持有倾向于买入有看涨潜力的短期合同。

学术工作继续确认了同样的机制。2025年的纸张“Losing is Optional：零售期权交易者与预期公布的波动度”(by de Silva et al. )表明零售投资者大幅购买了公布日前高预期度的看涨期权并支付了总是高于后续实际移动的前期期权价。 marched 2026年金融经济学期刊的论文“零售期权交易者与必需期权表面”进一步记录了这种需求持续影响着期限结构和有望性偏斜。

主要经纪商台面和投机性波动性团队仍然在零售交易量最高的名称上运行短波动性和VRP-收割策略，为了保持方向性中性的delta调节。

对我们那些有缺点的零售交易者来说，好消息是公众现在可以轻松看到巴克莱和台面使用的动态。 以前，我们总是盲目地向机器投入大量短期内在外的看涨期权，在热门名称热卖的前提下。现在，我们可以取得了一些进展。优先考虑更长期的合约或更高delta的内在看涨合同，以便theta衰退变得不那么疯狂，我们通常期待的获利比率也更有理由。 当被动波动性在合理水平相对于你自己的期望移动或即将发生的催化剂时进场时，所以在热门热卖之前。 使用无需付费的工具如可疑期权流动扫描器、IV排名和历史vol与IV比较，以避免机构方已经在大规模短波动性中的特定名称。

在你对哪些名称有很高的信心时，考虑在期权和实际股份兼容性的购买上分配你的分量，以免到期时你的暴露完全消失，你并没有纯粹依赖于Gamma和theta运作。 在仅仅追逐纯粹的彩票时，将我们的群众汇集的基础研究添加到机构指标上。

这份报告和随后的学术论文详细地描述了在零售参与度最高时期权市场操作的动态。 现在流动更大，信息更准确，机构方和零售方都可以在可重复的边缘上获利的优势更为清晰。

限制性地地地交易，控制好位置大小， 让信息优势为你所用。 这不是商业建议。 这是来自2020年巴克莱报告、2025-2026年Cboe提供的交易量数据和同行业学术论文的完全解读。自行承担风险和行事。

简略版本：巴克莱银行在2020年向华尔街全面呈现了如何利用零售交易家的短期内在外看涨期权买入偏差来赚钱，2026年这个机会仍在持续展开。 停止成为他们每天要么囤积短期内在外看涨期权，要么卖出必须期权的可预测性利润来源。 选择更长期期权、保持合理的IV水平、在确实信心的上手中投入多达真正的份额、使用他们自己的流动性分析+群众汇集的基础研究来反转这一现象。 限制性地地地交易，控制好位置大小， 让信息优势为你所用。