最大的数据集表明，如果持有投资，市场时令优势并不成立；主要是运行于1990-2024年间，即包含后布雷顿森林、后沃尔克（Volcker）通缩和零利率环境的牛市模式。这几个背景导致了特定的回报数据。

数学运算变本加厉时：

-在体制变化期间投资（1965-1982年 stagflation：通货紧缩调整后的回报率在 17 年内停滞不前）
-您的投资时间周期短于体制周期（5-10 年 vs 15-30 年体制周期长度）
-指数的所有天然高成分集中（前十个组成股约占S&P总值的 35%）

我并没有说market timing（时令优势），我说的是“尽量延长投资周期，接纳风险”，如果投资周期短于体制周期。这种规则大多数零售投资者并没有将其映射到他们自己的投资情况。

我很好奇，有没有人在这里进行了假设回报率的回溯测试，对比1965-82年间、1929-1954年间还是后 2009 年的数据，因为真实答案对资产配置有着很多影响。