该数字正在漂亮地对齐

2024 年剩余的履约性职责跃升至 2025 年的 $55.9M。这是一项高达 3.4 倍的增长，仅在十二个月内。仅此一项就足以向市场吐露真相。

管理层预计未来 39% 即 $21.8M 将转化为 2026 年收入，另外 61% 将在稍后产生收入。清晰的、已定稿的、已 签订但还未被认可的业务正趴在资产负债表上。只要能够意识到这一点。

真正的美妙之处在于 RPOs 忽略了什么。那些本次合约初期时长小于十二个月的业务根本不会出现在这些数字中。考虑到 $SPCB 小单业务的速度，很可能另外有 $25-30M+$ 的短周期业务已经融入总计 RPO 中，但外人阅片文章头版数字不知道。

在新签署的欧盟合约、美国市场正在快速攀升的合同胜利周边之外，2026 年收入可能会高达 60 美元以上。远大于 2025 年。美国市场才是战略重点，规模最大的目标市场（TAM），利润最大的战略市场，具有最长动力来源和最好的业务模式（即可续订的收入和按用量付款）。

如果销售额达到 60 美元，$SPCB 可以为 EPS 生成超过 3 美元。按非理性的 10 倍倍数计算，结果就是 3 倍的价格；按 25 倍计算，完全在符合这类具有强力运作效益的获利安全技术名称的范围内，这样的计算将达到 75 美元的股价。从当前股价出发，这意味着潜在 9 倍收割。

当然，执行至关重要，请进行详细研究，并对投资无异议。合同时间可能推延，产生的业务可能不相通，但可见趋势正在加速。根据我个人的看法，市场还没有意识到这一点。

值得复述一下我们最初的理论。并进行财务估值模拟。