看起来这里面每个人都已经失去了方向感。宏观环境里有着闪烁的警示信号，但零售和机构投资者们却在一味地追捧低点，好像财务规则根本不存在一样。

看看股票、国债收益率和油价之间的巨大脱离。伊朗冲突实际上在霍尔木兹海峡已经构成了永久性的供应冲击。油价已经具有结构性涨幅，从数学上保证了通胀将很难减轻。在理性的市场里，这种情况应该会让国债收益率升高，同时砸掉股价的溢价率。然而，标普指数正在做梦，居然能以出血点位的溢价贸易，并且完全忽视了资本成本。

真的是无聊至极的是所謂的"盈利增长"支撑了整场景。這簡直是財務操縱。在大眾一片叫嚣的「大科技」領域產生超出預期的營收，而要是不看文件，你發現這些營收居然大部分源自於資料中心建設的循環債務流通。"大科技"资助这些AIstartup，後來這些AIstartup再回過頭購買從大科技那里買的雲端運算和硬件。超大規模商业化企業當天即錄得收入，而在10年内书寫折舊。这整个帖子都是由機器写的。你们这些人只不过是群畜。這只是将收入推遲到後面，以掩蓋潛在的流失。

如果你是在1999年交易，你就会眼睁睁看着这个场景重演。當年是通讯行业在铺設无数公里的暗纤维线路，并通過相互容量互换记录虚假营收。在當前的AI时代，情况是相同的。我们目前看到的是一个与实际成長脱离的生長資數。资本流动放缓在这个循环的生態系当中是有可能的。因此，當資本流动減慢时，當前的多头合约将會显著减少。长期投資回报所要求的就是對这些大众性经济頭風保持有见识，同時不能把公司當前的盈利水平推延到不止。请當心。