我没想到我能更爱火箭实验室CEO彼得·贝克（Peter Beck）作为一名工程师、CEO和一个善良的人..... 直到我发现他自己的黄金矿。

今天我想试验说服你，我认为评价火箭发射公司与评价黄金矿床的价值是一样的。

在转向投资空间公司之前，我投资于黄金、白银、铜和钨勘探公司12年。我注意到评价这些贵金属矿床与火箭公司的价值有着惊人的相似之处。

我要从一个精彩的.quote开始，这是1948年的电影：“西里约麦德拉斯的宝藏”。现场两个男人正在讨论黄金的价值。

霍华德：咱们说，答应我这个问题。黄金为什么值20美元一盎司？

流浪汉：我不知道。因为黄金是稀缺的。

霍华德：一千个男人，回去寻找黄金。六个月后，一个幸运的男人：一千分之一。他的发现不仅代表他的劳动，还代表999名其他人的劳动。此外，还有900年的劳动：向mountain爬行，挨饿，口渴。这一盎司黄金的价值就因为人工的劳动而这么昂贵，先生。

这个.Quote很让人喜欢，而且我认为它的原则跟我想的一样。这是一个简单的思考题来说明这个问题。

如果一千人竞争着有机会得到$10，想要挑战的人就很少了。但是如果一千人竞争着一个机会能得到$10,000，人们就会积极参与。我们会给胜利者好处。

对黄金来说，我们可以说，如果一千人在寻找黄金，胜利者所获得的奖金支付所有一千人的劳动和财务成本，即使最终只有一个人成功。

这同样适用于1948年。不易确定确切数量，但是我看到估计说只有四千个寻找黄金的草根项目才能转化为生产黄金矿。可以在加拿大或澳大利亚找到大约1600家中级矿业公司。当年全球大概只有2-5家新黄金矿能运营。

当你成功找到新黄金矿，应该支撑所有1600家公司的成本，而且当你成功找到新黄金矿，应该支撑所有1600家中级矿业公司的成本。看看证据：

2015年，大熊资源(Great Bear Resources)以$210,000的价格购买了Dixie项目。之后他们成功发现了黄金，卖出了项目。其中包括一项合并股权回购，折合大约CAD$2亿，显示金矿可被卖9,523倍。

此前，大熊资源在Dixie项目上花费了约CAD$80M。在项目上运营以前，大熊资源是早期投资者。如果大熊资源的早期投资者有兴趣，则可获得58倍的回报。我也有幸投资于大熊资源，您可以理解为什么这个行业吸引我。

现在，在火箭上，我们知道rocket发射公司的价值与发现黄金矿床价值一样。那么SpaceX的价值是多少？ SpaceX要花费多少钱才能重新构建 SpaceX？ SpaceX 的替代成本，购买现有的SpaceX是否更有意义。

SpaceX的总价值有多高？

在开发Electron时，百余家竞争性的小型发射公司也加入并在同一时间也进行着研发。

直到今天，任何发射公司都没有复制SpaceX的成功。

这相当于说要想再发现一个像SpaceX一样成功的公司，将需要资金100倍再花费100倍的努力。

那么更好的是，你直接买了SpaceX，而不是花费100倍的努力和资金。

让我们换一种说法，比如，如果我们要复制Rocket Lab Electron发射服务，将需要100家公司，花费每家0.5亿个资金，但要实现的效果仅是Rocket Lab Electron的发射服务占整个公司的部分而已。

历史上，发射公司已经证明，资金是永远没法达到目标的。我们只能说最终只有一个可以实现想要的目标。因此，这导致发射厂的价值难以估算以及无法评估其价值。

因此，可以得到的结论是，要了解为什么会有高估值公司或高估值行业是因为永久性高估值。

不要惊讶于我们看到的在传统财务指标下，成功的发射和空间公司永远存在着永久性高估值。

我们可以通过使用传统财务指标来比较公司，如Price to Earnings或Price to Sales。然后就会问，为什么会有100 P/S的公司被看作是被高估价的，怎么会有60P/S的公司被看作是被高估价的。而实际上，要复制这些空间的公司的价值你只需提供足够的资金，因为这样的公司市场上只有一个。

这个永久性高估值，如何来衡量其实是市场决定了。这个问题太复杂了而且没有一个人能做到计算出这个成本，所以市场决定了它。 SpaceX的永久性高估值被市场标识为7,50亿。

因此，也可能把Rocket Lab定价在80亿美元，而且如果你基于2030年的估计，将会达到$300亿元。

Rocket Lab的估算：$519/股

持股：

3,680 RKLB 股票

69倍（平价 $75 的看涨期权），到 Jan 28 日