阿伯特（ABT）是一家美国医疗/实验室公司，销售医疗设备、药物、食品等产品。市场基本接近历史高位，但与更广泛的指数相比，阿伯特明显落后了。阿伯特已经脱离 30% 的历史高点，今年以来也下跌了超过 22%。当前的市场情況使得 investors 开始思考：是否这是一个潜在的买入机会。我们一起来看看他们的商业。

阿伯特经营着 4 大主要部门：医疗设备、药物、营养品和检测。基于对各个部门的看法，我们可以了解哪个部门将产生增长或衰退的方向。我们先从阿伯特的金牌部门开始。

  1. 疾病控制药物：阿伯特的这个部门是公司的第二大金牌部门。他们销售大量的非处方和处方药物，对发展中国家市场增长显著。阿伯特在全球各地都有巨大的足迹，帮助了公司的多元化。随着发展中国家中产阶级的逐渐发展，而美国等已经建立市场中产阶级的市场保持强势。随着人口老龄化，药物需求也会增加，从而对这个部门和之前提到的部门产生益处。此外，自公司业务的实施以来，他们的这个部门也表现相对好。

接下来我们将讨论阿伯特的弱点部门。

  1. 营养品：这个部门主要涉及婴儿配方奶粉和蛋白质饮料销售。营养品部门占到公司总收入的18%。Ensure是婴儿配方奶粉和蛋白质饮料销售的顶尖品牌。这个部门最近由于价格增加引发的消费者反弹，导致营收下滑。这种情况也出现在像百事可乐、嘉里米尔斯、赫斯基等其他公司身上。同时，有针对婴儿配方奶粉导致新生儿NEC的诉讼。这些诉讼有不同结果，有些原告成功获得巨额赔偿，但是也有案子被驳回。联邦审判将于五月份开始，因此应该密切关注这个问题。这个问题与辉瑞和强生以往也遇到的类似问题。

  2. 检测：检测部门是风险的主要来源。检测部门在疫情期间由于阿伯特的新冠病毒快速检测的成功，表现异常好。但是一旦疫情过去，医疗设备销售就下滑了。阿伯特最近决定以220亿美元（其中2亿美元的债务）的企业价值的方式购买Exact Sciences。阿伯特将使用债务和现金来购买此次合并。阿伯特现有8亿美元现金储备和总债务仅有9亿美元，因此他们完全有能力承受这一巨额成本。Exact Sciences是癌症检测领域的一个增长迅速的公司，生产Cologuard和Cancerguard等产品。此次决定看起来是在赌博，它都取决于这些产品可以持续增长以及阿伯特能否将这些产品融入核心业务并扭转检测部门的衰退趋势之谜。需要提醒的是，阿伯特在过去已经表现出很强的公司整合能力，如St. Jude医疗设备整合后成为了公司的重要收入来源。

在财务方面，阿伯特的财务指标健康。销售额、现金流和利润都在年年上涨，唯一排除的一年是2025年。很重要的是，特别值得注意的是2024年阿伯特由税务原因而获得大量资金，这对2024年的收入和eps产生了极大影响。但是由于2024年税收考虑使得其成为异常值，因此应该去除它。目前，公司的Ev/Ebitda复合指标为16倍，是多年来最低的一倍。它还是股本王子公司的一员，因为已经有50年不间断的股息发放。因此，在稳定的、增长速度和垄断地位考虑下，这一市值相当合理，认为阿伯特是一支高质量的股票。